證券之星消息，近期宏盛股份（603090）發布2024年年度財務報告，報告中的管理層討論與分析如下：

　　報告期，公司繼續以“專注，專業，創新”的核心價值觀推動企業發展，實現營業收入7.13億元，凈利潤4,973.32萬元。

　　（一）換熱器：換熱器是公司的核心業務，產品廣泛應用于機械設備、能源、化工等行業。報告期，公司換熱器業務實現營業收入超6億元，同比增長約4.36%，換熱器產品的模塊化和新行業應用取得顯著成效，換熱器業務盈利能力進一步增強，新能源行業出貨量快速增長。

　　（二）鋰電池PACK：鋰電池PACK為公司從2021年開始培育的一塊新的業務，產品主要應用于工業儲能、動力儲能以及家用儲能市場，其中家用儲能市場通過境外網絡電商平臺進行終端銷售。由于電商規模小，境外運營成本高，以及鋰電池市場價格調整，報告期內，鋰電池PACK實現營業收入約3,400.00萬元，同比下降約30%,業務板塊虧損約3,000.00萬元。公司管理層經過討論評估，對鋰電池業務進行調整，決定關閉電商業務，專注于動力鋰電池產品的開發。

　　（三）海外布局：報告期，宏盛北美工廠建成，靠近市場，貼身服務，為公司進一步拓展北美市場創造了有利條件。

　　我國換熱器行業在技術水平、市場需求、產業鏈整合等方面都取得了顯著進展，但同時也面臨著一些挑戰和機遇。

　　首先，在技術方面，我國換熱器行業經過多年的引進、消化和吸收國外先進技術，技術水平得到了不斷提高，相關生產工藝也日益成熟。

　　其次，在市場需求方面，換熱器作為化工、石油、電力、制藥、食品等領域的必備設備，市場需求相對穩定；同時，隨著數據中心、新能源、環保、航空航天等新興行業的發展，也為換熱器提供了新的市場機會，特別是在環保和節能減排政策的推動下，換熱器行業面臨著更大的環保節能需求，推動產品向更加高效、環保的方向發展。

　　我國作為全球制造業大國，擁有換熱器行業完整的產業鏈條和人力資源，換熱器行業在全球市場的整體競爭力較強。同時，隨著全球化進程的加速，換熱器行業也面臨著國際市場的競爭壓力，需要加快技術水平和品牌影響力的提升。

　　公司從事的主要業務為鋁制板翅式換熱器及相關產品的研發、設計、生產和銷售，為適應行業客戶電動化的趨勢，公司于2021年開始開發動力電池系統。

　　基于20多年集冷卻系統設計、制造和測試于一體的專業經驗，公司設計的冷卻系統方案，適用于壓縮機、工程機械、鐵路車輛、農林機械、液壓系統、風電設備、發電機組及數據中心等多個應用領域。

　　公司為工程機械領域客戶定制開發可靠高效的冷卻系統，產品適用于多種環境，從道路機械到礦山機械，從單流程到復雜多流程，從獨立冷卻器到整車熱管理，都能為客戶提供契合的解決方案。

　　公司為風電設備提供系統化模塊方案，包括發電機齒輪箱被動式集成水冷系統、變壓器油水換熱系統、齒輪箱油冷卻系統、機艙溫度控制系統、水/油循環泵站等，多項專利產品保證了產品高效、經濟、安全和可追蹤，深得客戶青睞。

　　從小型水稻機械，到拖拉機以及聯合收購機，公司為業界知名的客戶提供定制的解決方案，輕量化模塊化設計，適應多種農場工作環境。

　　公司在燃料電池領域的研發成功具有開創性的產品，包括液空中冷、加濕器、電子水泵、ATS冷卻系統等，作為氫能源客車市場的關鍵零部件供應商，公司與國內多家企業進行合作，提供功率范圍:30kw至200kw以上的全系列冷卻系統方案。

　　公司開發的冷卻分配單元（CDU），高效節能、精準控溫、高可靠性冗余設計，應用于精確控制數據中心液冷系統；公司開發的列間空調，是專為高熱密度數據中心設計的精密制冷系統，直接部署于服務器機柜列間，通過近端制冷解決局部過熱問題。

　　公司為可再生能源行業各種應用定制了緊湊式，低流阻，高效率，高可靠性的換熱元件及冷卻系統，用于固定式或移動節能應用。

　　公司研發中心擁有在行業內領先的大型風洞實驗系統，以及疲勞實驗、熱疲勞實驗、振動試驗、材料測試、鹽霧試驗、紅外光譜等先進的設備和數據采集分析、仿真冷卻系統模型等計算機軟件系統。通過不斷產品研發和測試數據積累，公司建立了“板翅式換熱器換熱和流動阻力參數數據庫”，在產品設計開發過程中，公司產品研發團隊充分利用自有數據庫，在很大程度上提高設計的精確度和效率，縮短了新產品開發周期，為公司開發新的產品應用市場提供了堅實的技術保障。

　　公司取得了ASME的一系列認證，獲準在產品上使用經ASME認證的“U”鋼印、“UM”鋼印以及NBBI頒發的“NB”認證標志；為了開拓歐洲的產品市場，公司嚴格履行歐盟的質量控制標準，通過了歐盟“CE”認證，獲準在銷往歐盟的產品上使用“CE”認證標志；為了適應國際質量體系的發展和用戶對于質量要求的不斷提高，公司貫徹執行GB/T19001-2008、GB/T24001-2004及GB/T28001-2001的質量、環境、安全與健康管理體系“三合一”標準。此外，公司還通過了歐盟國家軌道車輛和車輛部件焊接認證體系EN15085認證，以及國際汽車工業質量體系ISO/TS16949:2009認證。

　　公司憑借著良好的產品質量和優秀的技術研發能力，成為著名跨國公司阿特拉斯、賀德克、西門子、登福、樂機、威克諾森、維斯塔斯、利勃海爾以及國內知名公司濰柴、三一、遠景、特變電工等全球采購體系的供應商，并始終與客戶保持著良好的合作關系。

　　報告期，公司實現營業收入71,303.58萬元，同比增長2.46%，實現營業利潤6,094.57萬元，同比下降14.07%，實現凈利潤4,973.32萬元，同比下降10.65%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤4,935.94萬元，同比下降8.22%。報告期，公司收入增長而凈利潤下降的主要因為鋰電池業務大幅虧損所致。

　　截止報告期末，公司總資產87,950.59萬元，同比增長7.32%，凈資產59,508.76萬元，同比增長3.30%，歸屬于上市公司股東的凈資產57,848.52萬元，同比增長3.35%。

　　報告期，公司經營活動產生的現金流量凈額10,398.75萬元，同比下降6.89%，投資活動產生的現金流量凈額-4,262.22萬元，同比下降94.55%，籌資活動產生的現金流量凈額-6,252.30萬元，同比下降246.75%。

　　在工業生產中，凡用來實現冷熱流體熱量交換的設備，統稱為換熱器。換熱器作為傳熱設備隨處可見，在工業中應用非常普及，特別是耗能用量十分大的領域，隨著節能技術的飛速發展、換熱器的種類開發越來越多、適用于不同介質、不同工況，不同溫度、不同壓力的換熱器、結構和型式亦不同、換熱器種類隨新型、高效換熱器的開發不斷更新。

　　鋁制板翅式換熱器，是一種以翅片為傳熱元件的緊湊式換熱器，具有傳熱效率高、結構緊湊、重量輕、體積小等特點，廣泛應用于空氣壓縮機、工程機械、液壓系統、電力系統、軌道交通系統、空分設備、食品、醫藥及化工、數據中心等多個領域。

　　我國對于鋁制板翅式換熱器的研究始于上世紀60年代初期，在進行了大量的試驗研究工作之后，1969年首先應用于大型空分設備，隨后在石化、工程機械、材料及空間技術等工業部門也得到了廣泛的應用。經過四十余年的發展，我國鋁制板翅式換熱器的設計和制造方面取得了長足進步，總體技術水平達到或接近世界先進水平。

　　工程機械、農用機械等裝備的多功能化，其輸出功率不斷增加，而留給換熱器的安裝空間卻越來越小，這就要求板翅式換熱器向緊湊化、高效化發展。在材料應用方面，新型材料將逐步應用在板翅式換熱器的生產之中。從目前國際主機廠商產業發展來看，系統化產品開發和模塊化產品供應已逐漸成為主流。模塊化冷卻單元總成采取高度集成的設計思路，具有功能全、體積小、智能化、高效力的特點。

　　新能源汽車尤其是電動汽車的發展已經駛入快車道，工程機械、農用機械電動化的趨勢已經顯現，這些變化都會帶來換熱器產品結構和要求的變化，對產品智能化、模塊化的需求將更加強烈。

　　由于鋁制板翅式換熱器的主要應用領域為空氣壓縮機、工程機械和液壓系統等，因此鋁制板翅式換熱器的發展與上述行業的發展密切相關。在全球經濟一體化的背景下，國內外壓縮機、工程機械、液壓系統等下游廠商為了降低成本，實現利益最大化，普遍采用零部件全球采購的策略。中國憑借其在鋁制板翅式換熱器產品的質量、技術、服務與價格等各方面的優勢，已經成為國外廠商采購的熱點地區，國內鋁制板翅式換熱器的生產廠商數量也在不斷增加，市場進入質量和價格雙重競爭的格局。板翅式換熱器作為成熟產品，近年來面臨原材料價格上漲、勞動力成本上升、客戶端的價格競爭、同行業的價格競爭的市場格局。中國作為全球制造業大國，地緣政治變化、國際貿易摩擦、人民幣匯率的波動，也會對板翅式換熱器市場產生較大的影響。

　　公司擁有20余年的熱管理行業經驗。隨著人工智能、新能源汽車、儲能等產業磅礴發展，在綠色低碳背景下，各產業的發展需求推動換熱器行業的升級轉型，市場對熱管理系統的需求日益增加。公司將秉承“專注，專業，創新”的核心價值理念，以客戶為中心，努力發揮公司的綜合優勢，順應技術發展趨勢、市場發展趨勢，不斷提升公司核心競爭能力，成為全球領先的熱管理系統方案提供商。

　　（1）技術創新與研發：加強技術創新和研發是公司持續發展的關鍵。隨著節能環保意識的提高，高效換熱技術和綠色環保材料的研發成為各行業發展的重要方向，公司將加大研發投入，推動新型高效、環保的換熱器產品的研發和應用，以滿足市場對高效節能產品的需求。

　　（2）市場開發與拓展：換熱器作為化工、石油、電力、制藥、食品等領域的必備設備，市場需求穩定。公司將聚焦熱管理領域，鞏固在工程機械、風電、軌道交通等既有業務領域的基礎上，密切關注數據中心、新能源、環保、航空航天等行業的發展，穩步拓展新的應用領域，開發適合新興行業需求的換熱器產品。

　　（3）產業鏈整合與優化：加強產業鏈整合與優化，提高產業鏈的協同效應和整體競爭力。從原材料供應、產品制造、品質提升到售后服務，形成更加完善的產業鏈條，降低生產成本，提高產品質量和服務水平。

　　（4）國際化戰略：面對全球化的競爭壓力和國際貿易格局的變化，公司規劃在未來三年完成在北美、歐洲生產基地的布局，更加高效地響應客戶需求，并積極參與國際合作與競爭。

　　（5）人才培養與團隊建設：加強人才培養和團隊建設，提高員工的專業素質和創新能力。通過定期培訓、引進優秀人才等方式，打造一支高素質、專業化的團隊，為企業的戰略發展提供有力支持。

　　2025年度，公司計劃實現營業收入8億元，凈利潤6500萬元。為實現2025年度經營目標，提升公司的盈利能力，具體經營管理措施如下：

　　（1）緊跟國家雙碳戰略，狠抓機遇，重點圍繞電力電子行業以及新能源等增量市場，開拓國內新能源市場新客戶、新產品渠道，提高國內市場業務規模。

　　（2）優化供應鏈管理管理體系，降本增效；提高庫存管理效率，優化庫存水平，減少庫存成本，提高響應市場變化的能力。

　　（3）優化產品結構，提高產品附加值，尤其是優化鋰電池PACK業務的產品規劃，梳理市場定位，提升鋰電池PACK業務規模和盈利能力。

　　（4）加大研發投入，開發更多的新產品的，特別是高附加值的產品，以提高產品競爭力和市場占有率。

　　（5）增強市場營銷力度，通過多渠道營銷策略，如數字營銷、參加行業展會等，提高品牌知名度和市場影響力。

　　（6）提升客戶服務質量，貼近客戶，快速響應和技術支持，增加客戶滿意度和忠誠度。

　　（7）提高財務管理水平，加強財務規劃和分析，改善資金管理，確保良好的現金流狀態。

　　（8）重視員工培訓和發展，實施定期培訓計劃，提升員工技能和工作效率，促進員工職業發展；建立有效的激勵機制，以提高員工的工作積極性和忠誠度。

　　公司主營業務收入主要來源于鋁制板翅式換熱器，下游的空氣壓縮機、工程機械、液壓系統等應用領域都與宏觀經濟有著一定的聯系，并受到宏觀經濟波動的影響，如果全球宏觀經濟持續下滑，將可能造成公司國內外訂單減少、回款速度減緩等狀況，對公司生產經營產生直接影響。

　　報告期，公司出口業務占比約60%，對國外客戶的依賴度較大，如果國外市場需求下降，將給公司的生產經營帶來一定的不利影響。

　　報告期，公司出口業務占比約60%，主要采用美元作為結算貨幣，業務經營在一定程度上受到人民幣對美元匯率波動的影響，如果人民幣對美元匯率大幅升值，將有可能削弱公司出口產品的價格優勢，影響公司進一步開拓國際市場，進而影響公司產品的出口銷售收入增長。

　　公司主要產品是鋁制板翅式換熱器及由換熱器組成的熱管理系統，鋁材占公司產品制造成本約為50%，如果原材料鋁的價格大幅上漲，將會導致公司產品成本上升，毛利率下降，將會給公司的經營帶來不利影響。

　　（一）出口退稅政策變化的風險公司生產的產品主要是鋁制板翅式換熱器。國家對公司產品出口銷售的增值稅采用“免、抵、退”政策，如果未來國家對鋁制板翅式換熱器產品的出口退稅率向下進行調整，將會給公司的經營帶來不利影響。

　　（二）稅收優惠政策變化的風險報告期，公司核心子公司宏盛換熱系統、冠云換熱器均是國家認定的高新技術企業，依據《中華人民共和國企業所得稅法》第二十八條規定，自取得高新技術企業證書三年內減按15%的稅率征收企業所得稅。如果國家調整稅收政策或者宏盛換熱系統、冠云換熱器未來未取得高新技術企業資格，公司存在稅收優惠政策變化所導致的風險。

　　公司產品出口的主要國家或地區為美國、韓國、歐盟和印度。如果公司主要產品進口國的外貿及關稅政策向貿易保護轉變，將有可能削弱公司出口產品的價格優勢，影響公司進一步開拓國際市場，進而影響公司產品的出口銷售收入增長。(一)行業格局和趨勢

　　在工業生產中，凡用來實現冷熱流體熱量交換的設備，統稱為換熱器。換熱器作為傳熱設備隨處可見，在工業中應用非常普及，特別是耗能用量十分大的領域，隨著節能技術的飛速發展、換熱器的種類開發越來越多、適用于不同介質、不同工況，不同溫度、不同壓力的換熱器、結構和型式亦不同、換熱器種類隨新型、高效換熱器的開發不斷更新。

　　鋁制板翅式換熱器，是一種以翅片為傳熱元件的緊湊式換熱器，具有傳熱效率高、結構緊湊、重量輕、體積小等特點，廣泛應用于空氣壓縮機、工程機械、液壓系統、電力系統、軌道交通系統、空分設備、食品、醫藥及化工、數據中心等多個領域。

　　我國對于鋁制板翅式換熱器的研究始于上世紀60年代初期，在進行了大量的試驗研究工作之后，1969年首先應用于大型空分設備，隨后在石化、工程機械、材料及空間技術等工業部門也得到了廣泛的應用。經過四十余年的發展，我國鋁制板翅式換熱器的設計和制造方面取得了長足進步，總體技術水平達到或接近世界先進水平。

　　工程機械、農用機械等裝備的多功能化，其輸出功率不斷增加，而留給換熱器的安裝空間卻越來越小，這就要求板翅式換熱器向緊湊化、高效化發展。在材料應用方面，新型材料將逐步應用在板翅式換熱器的生產之中。從目前國際主機廠商產業發展來看，系統化產品開發和模塊化產品供應已逐漸成為主流。模塊化冷卻單元總成采取高度集成的設計思路，具有功能全、體積小、智能化、高效力的特點。

　　新能源汽車尤其是電動汽車的發展已經駛入快車道，工程機械、農用機械電動化的趨勢已經顯現，這些變化都會帶來換熱器產品結構和要求的變化，對產品智能化、模塊化的需求將更加強烈。

　　由于鋁制板翅式換熱器的主要應用領域為空氣壓縮機、工程機械和液壓系統等，因此鋁制板翅式換熱器的發展與上述行業的發展密切相關。在全球經濟一體化的背景下，國內外壓縮機、工程機械、液壓系統等下游廠商為了降低成本，實現利益最大化，普遍采用零部件全球采購的策略。中國憑借其在鋁制板翅式換熱器產品的質量、技術、服務與價格等各方面的優勢，已經成為國外廠商采購的熱點地區，國內鋁制板翅式換熱器的生產廠商數量也在不斷增加，市場進入質量和價格雙重競爭的格局。板翅式換熱器作為成熟產品，近年來面臨原材料價格上漲、勞動力成本上升、客戶端的價格競爭、同行業的價格競爭的市場格局。中國作為全球制造業大國，地緣政治變化、國際貿易摩擦、人民幣匯率的波動，也會對板翅式換熱器市場產生較大的影響。

　　公司擁有20余年的熱管理行業經驗。隨著人工智能、新能源汽車、儲能等產業磅礴發展，在綠色低碳背景下，各產業的發展需求推動換熱器行業的升級轉型，市場對熱管理系統的需求日益增加。公司將秉承“專注，專業，創新”的核心價值理念，以客戶為中心，努力發揮公司的綜合優勢，順應技術發展趨勢、市場發展趨勢，不斷提升公司核心競爭能力，成為全球領先的熱管理系統方案提供商。

　　（1）技術創新與研發：加強技術創新和研發是公司持續發展的關鍵。隨著節能環保意識的提高，高效換熱技術和綠色環保材料的研發成為各行業發展的重要方向，公司將加大研發投入，推動新型高效、環保的換熱器產品的研發和應用，以滿足市場對高效節能產品的需求。

　　（2）市場開發與拓展：換熱器作為化工、石油、電力、制藥、食品等領域的必備設備，市場需求穩定。公司將聚焦熱管理領域，鞏固在工程機械、風電、軌道交通等既有業務領域的基礎上，密切關注數據中心、新能源、環保、航空航天等行業的發展，穩步拓展新的應用領域，開發適合新興行業需求的換熱器產品。

　　（3）產業鏈整合與優化：加強產業鏈整合與優化，提高產業鏈的協同效應和整體競爭力。從原材料供應、產品制造、品質提升到售后服務，形成更加完善的產業鏈條，降低生產成本，提高產品質量和服務水平。

　　（4）國際化戰略：面對全球化的競爭壓力和國際貿易格局的變化，公司規劃在未來三年完成在北美、歐洲生產基地的布局，更加高效地響應客戶需求，并積極參與國際合作與競爭。

　　（5）人才培養與團隊建設：加強人才培養和團隊建設，提高員工的專業素質和創新能力。通過定期培訓、引進優秀人才等方式，打造一支高素質、專業化的團隊，為企業的戰略發展提供有力支持。

　　2025年度，公司計劃實現營業收入8億元，凈利潤6500萬元。為實現2025年度經營目標，提升公司的盈利能力，具體經營管理措施如下：

　　（1）緊跟國家雙碳戰略，狠抓機遇，重點圍繞電力電子行業以及新能源等增量市場，開拓國內新能源市場新客戶、新產品渠道，提高國內市場業務規模。

　　（2）優化供應鏈管理管理體系，降本增效；提高庫存管理效率，優化庫存水平，減少庫存成本，提高響應市場變化的能力。

　　（3）優化產品結構，提高產品附加值，尤其是優化鋰電池PACK業務的產品規劃，梳理市場定位，提升鋰電池PACK業務規模和盈利能力。

　　（4）加大研發投入，開發更多的新產品的，特別是高附加值的產品，以提高產品競爭力和市場占有率。

　　（5）增強市場營銷力度，通過多渠道營銷策略，如數字營銷、參加行業展會等，提高品牌知名度和市場影響力。

　　（6）提升客戶服務質量，貼近客戶，快速響應和技術支持，增加客戶滿意度和忠誠度。

　　（7）提高財務管理水平，加強財務規劃和分析，改善資金管理，確保良好的現金流狀態。

　　（8）重視員工培訓和發展，實施定期培訓計劃，提升員工技能和工作效率，促進員工職業發展；建立有效的激勵機制，以提高員工的工作積極性和忠誠度。

　　公司主營業務收入主要來源于鋁制板翅式換熱器，下游的空氣壓縮機、工程機械、液壓系統等應用領域都與宏觀經濟有著一定的聯系，并受到宏觀經濟波動的影響，如果全球宏觀經濟持續下滑，將可能造成公司國內外訂單減少、回款速度減緩等狀況，對公司生產經營產生直接影響。

　　報告期，公司出口業務占比約60%，對國外客戶的依賴度較大，如果國外市場需求下降，將給公司的生產經營帶來一定的不利影響。

　　報告期，公司出口業務占比約60%，主要采用美元作為結算貨幣，業務經營在一定程度上受到人民幣對美元匯率波動的影響，如果人民幣對美元匯率大幅升值，將有可能削弱公司出口產品的價格優勢，影響公司進一步開拓國際市場，進而影響公司產品的出口銷售收入增長。

　　公司主要產品是鋁制板翅式換熱器及由換熱器組成的熱管理系統，鋁材占公司產品制造成本約為50%，如果原材料鋁的價格大幅上漲，將會導致公司產品成本上升，毛利率下降，將會給公司的經營帶來不利影響。

　　（一）出口退稅政策變化的風險公司生產的產品主要是鋁制板翅式換熱器。國家對公司產品出口銷售的增值稅采用“免、抵、退”政策，如果未來國家對鋁制板翅式換熱器產品的出口退稅率向下進行調整，將會給公司的經營帶來不利影響。

　　（二）稅收優惠政策變化的風險報告期，公司核心子公司宏盛換熱系統、冠云換熱器均是國家認定的高新技術企業，依據《中華人民共和國企業所得稅法》第二十八條規定，自取得高新技術企業證書三年內減按15%的稅率征收企業所得稅。如果國家調整稅收政策或者宏盛換熱系統、冠云換熱器未來未取得高新技術企業資格，公司存在稅收優惠政策變化所導致的風險。

　　公司產品出口的主要國家或地區為美國、韓國、歐盟和印度。如果公司主要產品進口國的外貿及關稅政策向貿易保護轉變，將有可能削弱公司出口產品的價格優勢，影響公司進一步開拓國際市場，進而影響公司產品的出口銷售收入增長。

　　換熱器的發展一直伴隨著新材料、新技術、新工藝的發展，國內外各企業始終都在追求用更經濟的原料，生產換熱效率更高、更環保、更高焊合率、更高耐壓等級的產品。如果公司未來不能繼續加大在技術研發上的投入力度，強化技術創新能力，緊跟國際水平，保持技術領先，不能夠持續創新開發差異化產品滿足客戶的需求，可能出現競爭對手的同類產品在性能、質量及價格等方面優于公司產品的情況，從而導致公司主要產品市場競爭力下降，將對公司的生產經營帶來較大的影響。

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