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在申報北交所之前，蘇州萊恩精工股份有限公司（以下簡稱“萊恩精工”）曾申報創業板并于2022年7月終止審核。前次申報過程中，深交所認為其通過子公司取得銀行貸款的行為屬于“轉貸性質”，構成在首次申報審計截止日后原則上不能再出現的財務內控不規范情形。基于上述原因，萊恩精工決定撤回前次申報申請。到了此次申報北交所，蘇州萊恩精工合金股份有限公司（以下簡稱“萊恩精工”）表示，報告期內，未新增以無真實交易背景業務合同取得銀行貸款的情形。
而萊恩精工前后兩次申報過程中，前次申報稱其鋁型材業務屬于有色金屬冶煉和壓延加工業，而此次申報對此并未披露該行業，且前次申報突擊更名為“精工”。且兩次申報中，其主營業務收入構成未發生重大變化，其中2019-2024年鋁型材業務收入占比徘徊在20%左右。此外，業務布局方面，萊恩精工熔鑄產線或落后于部分同行。
業績方面，萊恩精工前次申報撤材料當年營收增速下滑至-13.84%，此番申報北交所增速回正。此次上市，鋁合金部件收入占比不足三成，且毛利率下滑、產能利用率走低，萊恩精工反募資擴產。另外，實控人張秀卓系經濟學及金融專業畢業，卻“現身”多項專利的發明人名單的情形，同樣值得關注。
一、前次申報突擊更名為“精工”，主營業務收入構成未發生-13.84%重大變化背后或選擇性披露行業分類
抽絲剝繭方能找到事物真相。前次申報創業板前一個月，萊恩精工突擊更名為“精工”，而登高器具領域的競爭對手有五家，行業分類包括“五金”“鋁業”“家居”等。此外，2022年，萊恩精工計劃引進熔鑄生產線年起越南廠區新增熔鑄產線年之前，部分鋁合金深加工的主要競爭對手熔鑄生產線年前次申報撤材料當年營收增速下滑至-13.84%，此番申報北交所增速回正
據深交所簽署日為2022年7月8日的《關于終止對萊恩精工首次公開發行股票并在創業板上市審核的決定》，2021年6月29日，深交所受理了萊恩精工首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件。2022年7月3日，萊恩精工向深交所提交了撤回在創業板的上市申請。對此，2022年7月8日，深交所決定終止對萊恩精工在創業板的上市審核。
據萊恩精工前次申報簽署于2022年4月11日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2022年4月11日的招股書”）及萊恩精工申報北交所簽署于2025年6月11日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年6月11日的招股書”），2020-2024年，萊恩精工的營業收入分別為10.12億元、11.64億元、10.03億元、8.49億元、11.59億元，凈利潤分別為8,307.97萬元、8,024.7萬元、9,973.6萬元、5,637.31萬元、9,493.18萬元。
據簽署于2025年6月11日的招股書，萊恩精工的主營業務為精密鋁合金制品的研發、設計、生產及銷售，產品聚焦登高器具，并延伸至工業自動化、家用電梯等多個應用領域。2022-2024年，萊恩精工登高器具及部件收入分別為7.73億元、6.42億元、8.55億元，占主營業務收入的比例分別為78.15%、77.24%、75.86%。
1.2 前次申報突擊更名為“精工”，此番上市主業收入構成未發生重大變化或未披露鋁型材業務行業分類
據國家市場監督管理局，萊恩精工成立于1999年6月9日，截至查詢日2025年11月13日，萊恩精工的法定代表人為張秀卓。2019年12月20日，萊恩精工名稱發生變更。變更前，企業名稱為“蘇州日中天鋁業有限公司（以下簡稱‘日中天鋁業’）”，變更后為“蘇州萊恩精工合金股份有限公司”
據江蘇證監局簽署于2020年2月17日的《江蘇轄區企業附帶備案信息公示表》，2020年1月21日
即是說，在提交前次創業板上市輔導備案前一個月，萊恩精工更換企業名稱，并且更換后企業名稱包括“精工”。
根據中國證監會《上市公司行業分類指引》（2012年修訂）標準，萊恩精工登高器具業務屬于金屬制品業，根據《國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）》標準，萊恩精工登高器具業務屬于金屬制品業，所屬子行業為其他金屬工具制造。
占主營業務收入的比例分別為28.73%、19.75%、18.44%。同期，登高器具的收入分別為6.15億元、7.97億元、9.14億元，占主營業務收入的比例分別為71.27%、80.25%、80.04%。此番上市，前述可知，2022-2024年，萊恩精工登高器具及部件收入占主營業務收入的比例均超75%。
此外，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件的收入分別為2.06億元、1.76億元、2.38億元，占主營業務收入的比例分別為20.83%、21.18%、21.14%。鋁合金部件產品按所需的加工工藝復雜程度不同分為鋁型材和加工件兩類。其中，2022-2024年，鋁型材收入占鋁合金部件產品收入的比例分別為89.88%、94.91%、89.04%。
即是說，前次申報創業板及此次申報北交所，萊恩精工的登高器具及鋁型材占主營業務收入的比例未發生重大變化。而前次申報，萊恩精工稱，其鋁型材業務屬于有色金屬冶煉和壓延加工業，而此次申報對此并未披露該行業。
1.3 披露登高器具領域的競爭對手有五家，行業分類包括“五金”“鋁業”“家居”等
據簽署于2025年6月11日的招股書，登高器具領域，萊恩精工選擇的主要競爭對手分別為蘇州中創鋁業
五金科技有限公司、浙江奧鵬工貿有限公司、廣東萬怡家居用品有限公司。據金錨集團官網，截至查詢日2025年11月13日，天津市金錨家居
據2023年10月1日起施行的《企業名稱登記管理規定實施辦法》，第八條顯示，企業名稱一般應當由行政區劃名稱、字號、行業或者經營特點、組織形式組成，并依次排列。法律、行政法規和本辦法另有規定的除外。
1.4招股書稱表面處理系核心工藝之一，問詢回復稱外協工序主要為廢鋁加工和表面處理
表面處理、深加工、裝配、檢測等精密鋁合金制品核心工藝。據萊恩精工簽署于2025年9月17日的《關于萊恩精工公開發行股票并在北交所上市的審核問詢函的回復》（以下簡稱“首輪問詢回復”），萊恩精工稱其外協工序主要為廢鋁加工和表面處理
基于特定工藝環節業務資質要求、產線受限、產能不足、工藝受限、環評受限等考慮，萊恩精工將上述工序全部或部分委托給加工商完成。另外，萊恩精工將包裝、組裝、裝卸等部分簡單工序交由勞務外包公司完成。
1.5 2022年稱計劃引入熔鑄工序2024年起越南廠區新增熔鑄產線年前部分競爭對手熔鑄產線日的招股書，萊恩精工稱鋁合金制品行業的技術水平與技術特點主要體現在熔鑄、擠壓、模具、表面處理、深加工等多個工序。
申報創業板期間，據簽署于2022年4月11日的招股書，截至簽署日，萊恩精工“三創四新”在新舊產業融合方面，萊恩精工稱其鋁型材生產方面將產業鏈向前端延伸，增加熔鑄環節。另外，截至簽署日，萊恩精工稱其鋁型材生產環節尚缺少前端熔鑄環節，主要原材料鋁棒均來源于外購。萊恩精工未來計劃通過募投項目引入鋁棒熔鑄工序。
此外，彼時萊恩精工募投項目之一“廣德生產基地一期建設項目”（以下簡稱“廣德一期”）總投資額系4.87億元。此外，“廣德一期”由萊恩精工全資子公司萊恩智工合金（廣德）有限公司（以下簡稱“萊恩智工”）實施，“廣德一期”擬建設高端鋁型材及鋁制深加工產品生產基地，
、擠壓設備等機器，項目建成后將實現年產3.5萬噸鋁型材及300萬件鋁制深加工產品的生產能力。而到了此次上市申報，萊恩精工境內主體并未配備熔鑄產線日的招股書及首輪問詢回復，
，向產業鏈上游延伸建設熔鑄生產線年下半年，越南廠區的熔鑄生產線正式投入使用。此番上市，據簽署于2025年6月11日的招股書，萊恩精工選取工藝流程相近、專注于鋁合金深加工的主要競爭對手，分別包括寧波旭升集團股份有限公司、廣東豪美新材股份有限公司（以下簡稱“豪美新材”）、四川福蓉科技股份公司（以下簡稱“福蓉科技”）、廣東和勝工業鋁材股份有限公司（以下簡稱“和勝股份”）。
對比可知，熔鑄系鋁合金制品行業技術特點，前次上市，萊恩精工計劃通過募投項目引入鋁棒熔鑄工序。
且據簽署于2025年6月11日的招股書，截至簽署日2025年6月11日，萊恩精工的主要生產工藝系擠壓、表面處理、深加工、裝配及檢測等。此外，豪美新材、福蓉科技、和勝股份均涉及熔鑄工藝。具體來看，據豪美新材簽署于2020年4月24日的《首次公開發行股票招股意向書》，豪美新材稱隨著2018年初其全資子公司廣東精美特種型材有限公司
據和勝股份簽署于2016年的9月29日的《首次公開發行股票招股說明書》，截至簽署日2016年9月29日，和勝股份稱其產品生產環節由
據福蓉科技簽署于2017年12月18日的《首次公開發行股票招股說明書》，截至2017年6月末，自主生產模式下，福蓉科技稱其共有熔鑄車間1座以及熔鑄生產線年，福蓉科技建成熔鑄生產線在線熔體凈化系統，成為擁有全自動PLC閉環控制系統的熔鑄生產線的少數企業之一。
即2019年之前，萊恩精工三家競爭對手或均具備熔鑄生產工藝，其中，豪美新材及福蓉科技生產線或已投產使用。而萊恩精工2024年起越南廠區新增熔鑄產線。還需說明的是，萊恩精工實控人經濟學及金融“出身”，卻現身專利發明人名單。
據簽署于2025年6月11日的招股書，截至簽署日，萊恩精工實控人系張秀卓及張建元，張秀卓持有萊恩精工控股股東蘇州弗萊恩集團有限公司90%的股權。
碩士研究生。2010年1月至2019年11月，張秀卓歷任日中天鋁業（萊恩精工前身，以下統稱為“萊恩精工”）業務員、執行董事、總經理；2019年12月起擔任萊恩精工董事長；2020年8月起擔任萊恩精工總經理。
據國家知識產權局數據，2023年，張秀卓作為發明人，參與萊恩精工、子公司蘇州飛華鋁制工業有限公司（以下簡稱“蘇州飛華”）、子公司萊恩智工專利申請的數量分別為5項、5項、4項。據現行有效的《專利法實施細則》第十四條，專利法所稱發明人或者設計人，是指對發明創造的實質性特點作出創造性貢獻的人。在完成發明創造過程中，只負責組織工作的人、為物質技術條件的利用提供方便的人或者從事其他輔助工作的人，不是發明人或者設計人。綜上可知，萊恩精工2022年撤回創業板上市申請，當年營收增速下滑至-13.84%，此番申報北交所，其業績增速回正。而回溯歷史，在前次申報輔導備案“前夕”，萊恩精工或突擊更名“精工”，而登高器具領域的競爭對手的公司名稱帶“五金”“鋁業”“家居”等字眼。不僅如此，萊恩精工兩次申報上市中，其主營業務收入構成未發生重大變化，其中2019-2024年鋁型材業務收入占比徘徊在20%左右。而前次申報，萊恩精工稱，其鋁型材業務屬于有色金屬冶煉和壓延加工業，而此次申報對此或未披露該行業。此外，2022年，萊恩精工計劃引入熔鑄生產線，到了此次申報，萊恩精工境內主體并未配備熔鑄產線年起，越南廠區新增熔鑄產線。而部分鋁合金深加工的主要競爭對手于2019年之前熔鑄生產線或已投產使用。另外，萊恩精工實控人張秀卓系經濟學及金融畢業，卻“現身”多項專利的發明人名單。
天下熙熙，皆為利來。2022-2024年，萊恩精工鋁型材收入占主營業務收入的比例均不足21%。此番上市，萊恩精工擬擴產外售鋁型材3.55萬噸。而2025年1-6月國內鋁型材樣本企業產能利用率均值同比下滑1.75%，且2024國內鋁型材產量增速告負。
上述提及，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件的收入占主營業務收入的比例分別為20.83%、21.18%、21.14%。其中同期，鋁型材占主營業務收入的比例分別為18.72%、20.1%、18.82%。
據廣德市政府發布于2023年4月10日的《萊恩智工合金（廣德）有限公司年產4.5萬噸鋁型材及300萬件鋁制深加工產品項目環境影響報告書》，萊恩智工合金（廣德）有限公司生產的產品包括鋁型材及鋁制深加工制品。其中，鋁型材產品部分外售，部分作為鋁制深加工制品原材料。此外，鋁制深加工產品具體包括鋁梯、鋁工作臺、鋁腳手架及其他鋁制品零部件。
據萊恩精工簽署于2025年6月11日的招股書，2022-2024年，鋁合金部件的單價分別為26.06元/千克、23.24元/千克、23.9元/千克，單位成本分別為23.32元/千克、20.92元/千克、21.77元/千克，毛利率分別為10.51%、9.95%、8.94%。換言之，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件單價下滑。同期，萊恩精工鋁合金部件毛利率逐年下滑。此外，環評報告披露，萊恩精工鋁型材部分自用于深加工，另一部分直接外售。
據簽署于2025年6月11日的招股書，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件的產能分別為2.82萬噸、3.17萬噸、4.71萬噸，
此番上市，萊恩精工擬募集資金金額為3.59億元，分別投入“年產4.5萬噸鋁型材及300萬件鋁制深加工產品項目”（以下簡稱“4.5萬噸項目”）、“越南年產1萬噸鋁型材項目”、“研發中心升級建設項目”及“償還銀行貸款項目”。且上述項目的投資總額分別為4.01億元、1.12億元、0.22億元、1億元，其中，擬投入的募資金額分別為1.53億元、0.93億元、0.13億元、1億元。
據首輪問詢回復，此番上市，募投項目達產后，萊恩精工可形成對外銷售的鋁型材年產能3.55萬噸，以及深加工產品300萬件。此外，萊恩精工稱“4.5萬噸項目”中擬新增產品鋁型材即為鋁合金部件。即是說，萊恩精工募投項目鋁型材產品中，3.55萬噸外售鋁型材系鋁合金部件，其余鋁型材產能自用于生產深加工產品。
換言之，經測算，此番上市，萊恩精工擬新增的外售鋁合金部件產能，或系2024年鋁合金部件產能的0.75倍。
據認證主體為上海鋼聯電子商務股份有限公司（以下簡稱“上海鋼聯”）的微信公眾平臺發布于2025年7月10日的信息，Mysteel數據統計，2025年1-6月，國內鋁型材樣本企業半年度產能利用率均值為44.2%，同比去年下滑1.75%。換言之，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件收入占主營業務收入的比例均不足21%。同期，萊恩精工鋁合金部件毛利率及單價均下滑，且鋁合金部件產能利用率逐年下滑至64.39%。需要說明的是，萊恩精工鋁型材產品部分自用，部分直接外售。此外，2022-2024年，萊恩精工鋁合金部件收入中超89%來自外售鋁型材。研究發現，2020-2024年，國內鋁型材產量增速坐“過山車”，2024年較2023年下滑1.1%。且2020-2024年，國內鋁型材樣本企業產能利用率均值系44.2%，同比下滑1.75%。在此背景下，此番上市，萊恩精工募投項目擬新增外售鋁型材產能，或系2024年鋁合金部件產能的0.75倍。
對于擬上市企業而言，應保證發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整。反觀萊恩精工，在同一版首輪問詢回復中，營業收入及研發人員數量或前后矛盾，且近兩年其審計機構頻因執業問題被“點名”。
據簽署于2025年6月11日的招股書，2022-2024年，萊恩精工的營業收入分別為10.03億元、8.49億元、11.59億元。
據首輪問詢回復，對于“結合報告期內同行業可比公司的主要經營情況及業績波動情況，說明其業績變動趨勢與同行業可比公司是否存在較大差異”的問詢，萊恩精工披露了其營業收入變動趨勢與同行業可比公司對比情況，其中2022-2024年，萊恩精工的營業收入分別為10.03億元、8.49億元、11.27億元。
而在首輪問詢回復其他地方披露萊恩精工2024的營業收入，金額與簽署于2025年6月11日的招股書一致。即對于萊恩精工的2024營業收入，首輪問詢回復或信披“手抖”。
據首輪問詢回復第352頁，截至2024年年末，萊恩精工共有研發人員數量122人。然而，該文件第323頁顯示，關于研發人員認定表述，截至2024年年末，萊恩精工稱其研發人員共有132人。此外，萊恩精工稱將專門從事產品技術研發的員工認定為研發人員，且不存在非全時研發人員。
據簽署于2025年6月11日的招股書，截至2024年末，萊恩精工的研發人員數量為122人。
可見，首輪問詢回復的不同頁碼中，截至2024年年末研發人員總數披露相差10人。值得一提的是，萊恩精工的審計機構或多次被出具警示函。
據簽署于2025年6月11日的招股書，萊恩精工的審計機構系容誠會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“容誠所”）。
據證監會發布于2024年9月19日的公開信息，2024年9月12日，容誠所及相關注冊會計師因執行的寧波博菱電器股份有限公司2020年度、2021年度、2022年度、2023年度財務報表審計項目中，存在對關聯方及關聯交易審計程序執行不到位、預付賬款審計程序執行不到位等問題，被寧波證監局采取出具警示函的監督管理措施。
此外，上交所發布于2025年3月14日的公開信息顯示，2025年2月25日，容誠所及相關注冊會計師因在為安徽安芯電子科技股份有限公司（以下簡稱“安芯電子”）發行上市申請提供證券服務過程中，出具的核查報告與實際情況不符，且未能對安芯電子研發人員認定、研發費用歸集、收入確認準確性等多方面存在的異常情況予以充分關注并審慎核查，上交所對容誠所予以通報批評，并記入證監會誠信檔案數據庫。并且，證監會發布于2025年6月23日的公開信息顯示，2025年6月3日，容誠所及相關的注冊會計師因執行的瑞達期貨股份有限公司年報審計項目中存在對收入審計程序執行不到位、函證程序執行不到位等問題，被廈門證監局采取出具警示函的監督管理措施，并記入誠信檔案。
據證監會發布于2025年9月26日的公開信息，容誠所及相關注冊會計師執行的紅相股份年報銷售與收款循環的風險評估程序執行不到位、收入實質性程序執行不到位等問題。2025年9月19日，廈門證監局對容誠所責令改正，沒收業務收入622.64萬元，并處以罰款1,682.92萬元。
上述可知，萊恩精工首輪問詢回復中現“手抖”式信披，截至2024年年末研發人員總數及2024年營收均前后“矛盾”。且2024-2025年，萊恩精工的審計機構多次因執業問題被“點名”。
此次上市，萊恩精工募資擴產背后，萊恩精工的鋁合金部件收入占比不足三成，且毛利率下滑、產能利用率走低。不僅如此，首輪問詢回復中，關于萊恩精工的研發人員總數及2024年營收均前后“矛盾”，或信披“手抖”。而回溯其兩次上市歷程，拉成時間線來看，前次申報撤材料當年營收增速下滑至-13.84%，此番申報北交所增速回正。
業務構成方面，前次申報上市輔導備案“前夕”，萊恩精工變更的公司名稱帶有“精工”字眼，而此次上市，萊恩精工登高器具領域的競爭對手有五家，行業分類包括“五金”“鋁業”“家居”等。且相較于前次上市，此次上市主要產品收入構成未發生重大變更，或未披露鋁型材業務行業分類。而業務布局方面，萊恩精工在前次申報稱計劃引入熔鑄工序，此次申報披露2024年起越南廠區新增熔鑄產線年前部分競爭對手已熔鑄產線已投產。值得注意的是，實控人張秀卓經濟學及金融專業“出身”，卻現身專利發明人名單。
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