作為首個再生金屬期貨品種，鑄造鋁合金期貨及期權有助于促進我國鋁產業綠色低碳發展，進一步完善廢鋁循環利用的市場和標準，助力構建綠色低碳循環經濟體系。因此鑄造鋁合金期貨合約的掛牌基準價中性偏低。同時考慮到鑄造鋁合金產能嚴重過剩，且6-8月為傳統淡季，中長期仍將趨勢向下運行。預計AD2511合理運行區間為18000-19700元/噸，產業客戶可關注19800元/噸上方的賣套保機會。

　　廢鋁是主要原料來源，當前流通貨源偏緊，價格相對堅挺。近期精廢價差突破3000元/噸，也反映出廢鋁供給緊張的局面。國產廢鋁新料是指除了企業自身回收的，出售供應到市場的那部分廢鋁新料，主要包括廢鋁邊角料和鋁渣。2024年廢鋁新料供應在350萬噸左右，占國產廢鋁供應的33%。進口無法彌補原料短缺。2024年我國廢鋁進口量近180萬噸，占我國廢鋁供應的14.6%。進口來源較為分散，基本從馬來西亞和泰國，受SIRIM標準升級以及暫發許可證限制，出口則受產地證問題管控，關稅政策引導轉向合金錠貿易價格高企的廢鋁價格持續擠壓再生鋁廠利潤空間。

　　根據國內鋁材歷史產銷數據和《廢舊鋁合金回收機應用現狀》大致估算，當前廢鋁積蓄中約42.2%留存于建筑型材，22.2%留存于工業型材，國內建筑廢鋁、汽車廢鋁整體回收量級可觀。未來隨著國內循環經濟體系逐步完善，廢鋁供給將呈現上升趨勢，成本或有所松動。

　　2025年預計鑄造鋁合金新增產能125萬噸，截止到一季度，新增再生鑄造鋁合金產能約56萬噸。從行業分布來看，再生合金行業分布集中度不高，主要因為其區域分布以靠近廢鋁供應區，再生鋁企業主要集中在進口廢鋁、汽摩產業發達或有政策扶持地區，如江蘇、廣東、浙江三地占比分別達到15.5%、12.4%和11.6%，排在后面的安徽、江西、河北、湖北等地占比均不到7%。雖然我國再生鋁企業數量眾多，但其中大部分是規模較小的企業，競爭格局較為分散。

　　新能源汽車成為拉動鋁合金需求的核心增長點。我國鑄造鋁合金終端需求主要集中于汽車及摩托車行業，占比分別為63%和10%。鋁合金憑借其高強度和低密度的特點（密度僅為鋼材的1/3），已成為汽車輕量化的首選材料。在雙碳目標 、成本控制及技術進步驅動下，再生低碳鋁合金材料需求持續攀升。根據中汽協預測，2025年國內汽車產量增速約24%至1600萬輛，或帶動汽車用再生鋁合金需求量增長5.4%至446萬。按往年規律，汽車生產的淡季為5月到8月，在此期間行業訂單量減少，企業也會相應減少生產；而汽車生產的旺季一般集中在9月到次年1月，在此期間行業訂單量增大，企業就會增加生產以滿足市場需求。進入6月份，一方面是有色金屬傳統淡季，電解鋁終端需求邊際下滑。另一方面，鑄鋁合金主要需求汽車行業也進入了傳統淡季。

　　鋁合金也廣泛用于建筑工程結構和建筑裝飾，如墻、門窗框、陽臺和樓梯扶手、建筑五金以及施工用的模板等，用鋁較為瑣碎。目前建筑用鋁主要使用原生鋁，再生鋁僅占比20%左右。隨著全球對環保與可持續發展的重視，鋁合金等綠色建材，有望提升應用比例。

　　當前鋁合金ADC12維持高成本、弱需求的格局。隨著淡季效應加深，供需雙弱可能演變為負反饋循環，但廢鋁價格堅挺對鋁合金ADC12形成支撐，預計再生鋁合金行業面臨產能過剩問題，價格上行缺乏動力將呈現震蕩偏弱走勢。套利策略，由于首個交割月份恰逢年末季節性價格高點，預計鑄鋁上市后整體呈現back結構，因此跨期正套機會值得關注。九游官網app