4份中航證券軍工材料指數(shù)（-0.11%），軍工（申萬(wàn)）指數(shù)（-2.46%）跑贏行業(yè)2.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　上證綜指（-1.70%），深證成指（-5.75%），創(chuàng)業(yè)板指（-7.40%）；

　　漲跌幅前三：民士達(dá)（+54.75%）、同益中（+19.32%）、光啟技術(shù)（+11.61%）；

　　漲跌幅后三：佳馳科技（-16.95%）、金天鈦業(yè)（-15.71%）、上大股份（-15.59%）。

　　中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司十一院彩虹公司所屬南洋科技并與天津市有關(guān)企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，將共同開發(fā)醫(yī)用高性能復(fù)合材料，此次合作也是將復(fù)合材料產(chǎn)品從無(wú)人機(jī)市場(chǎng)拓展至醫(yī)療健康領(lǐng)域的關(guān)鍵一步。此外，吉林化纖集團(tuán)與華為技術(shù)有限公司圍繞碳纖維未來(lái)可能在汽車輕量化部件、碳纖維手機(jī)背屏及通信設(shè)備輕量化設(shè)計(jì)等領(lǐng)域展開深入探討，推動(dòng)碳纖維產(chǎn)品在新領(lǐng)域的應(yīng)用拓展

　　目前在武器裝備性能快速發(fā)展的情況下，對(duì)材料的要求也不僅僅局限于某一點(diǎn)特性，對(duì)材料的多功能性要求不斷提升。而復(fù)合材料在多功能性材料的重要性不僅體現(xiàn)在其材料性能方面，還在于其可復(fù)合多功能性的特點(diǎn)，因此我們認(rèn)為未來(lái)武器裝備的復(fù)材應(yīng)用比重有望持續(xù)提升。而同時(shí)，隨著近兩年軍工材料產(chǎn)能的快速擴(kuò)產(chǎn)，一些重點(diǎn)高性能軍工材料的供應(yīng)能力已經(jīng)具備，實(shí)現(xiàn)了從“0”到“1”的突破，為其產(chǎn)業(yè)發(fā)展莫定了基礎(chǔ)。

　　隨著這些高性能軍工材料規(guī)模化和低成本化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，將帶動(dòng)其在高端民用制造業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的突破和拓展

　　（2）推動(dòng)鋁合金技術(shù)創(chuàng)新，芬實(shí)飛機(jī)材料保障的技術(shù)支撐一飛院聯(lián)合中鋁材料應(yīng)用研究院、中航西飛、中鋁科學(xué)技術(shù)研究院成立的“航空鋁材研制與應(yīng)用聯(lián)合技術(shù)中心”在北京正式揭牌。四方將以聯(lián)合技術(shù)中心為平臺(tái)，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，固化合作機(jī)制，聚焦航空鋁材基礎(chǔ)研究、工程化、應(yīng)用評(píng)價(jià)等關(guān)鍵技術(shù)難題開展聯(lián)合攻關(guān)，提升我國(guó)航空鋁材研制水平和自主保障能力。

　　鋁合金作為性價(jià)比最高的輕質(zhì)金屬材料，是軍工產(chǎn)品中應(yīng)用最廣泛的材料。目前，我國(guó)航天航空領(lǐng)域和船舶制造領(lǐng)域的高端鋁合金已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，但由于技術(shù)積累薄弱、生產(chǎn)工藝控制不夠等原因，產(chǎn)品性能均勻性較差或者合格率偏低，相較于國(guó)外成本控制還存在差距。但目前未來(lái)隨著經(jīng)驗(yàn)積累、關(guān)鍵技術(shù)的逐步突破，產(chǎn)業(yè)鏈正不斷向高端領(lǐng)域深化發(fā)展

　　軍工材料相關(guān)上市公司2024年年報(bào)已披露完畢，整體來(lái)看，軍工材料相關(guān)上市公司2024年合計(jì)收入1347.19億元（+4.92%），歸母凈利潤(rùn)77.28億元（-30.63%），其中12家公司收入規(guī)模低于2023年同期，18家公司盈利能力弱于2023年同期（由于昊華科技在24年7月完成購(gòu)買中化藍(lán)天100%股權(quán)的資產(chǎn)重組，故對(duì)歷史收入和利潤(rùn)進(jìn)行追潮統(tǒng)計(jì)）。

　　從我們選取的核心軍工材料上市公司來(lái)看，2024年實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)686.31億元（-0.13%），基本保持穩(wěn)定，歸母凈利潤(rùn)84.97億元（-12.65%）降幅增加（對(duì)昊華科技?xì)v史收入和利潤(rùn)進(jìn)行追洲統(tǒng)計(jì)）。2025年一季度，核心軍工材料相關(guān)上市公司合計(jì)收入159.95億元（+11.20%），歸母凈利潤(rùn)16.55億元（-23.28%），收入增速大幅提高，而利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。

　　整體來(lái)看，2024年軍工材料板塊受到下游需求、訂單以及價(jià)格等影響仍未消散，板塊盈利能力承壓，2025年一季度基本上延續(xù)了2024年的表現(xiàn)，從全年維度來(lái)看，2025年作為“十四五”收官之年，我們依然認(rèn)為放緩延退的需求有望在今年進(jìn)行釋放，行業(yè)業(yè)績(jī)也有望逐步回升。

　　從軍工材料上市公司業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，2024年是軍工材料領(lǐng)域企業(yè)壓力明顯，需求、價(jià)格的波動(dòng)均不盡人意。但“黎明前是黑暗的”，我們寄希望于2025年行業(yè)的復(fù)蘇，對(duì)軍工材料行業(yè)有如下判斷：

　　2025年是“十四五”的收尾之年，軍工行業(yè)需求有望在2025年得到集中釋放。軍工材料作為軍工行業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，在行業(yè)拐點(diǎn)到來(lái)之際，上游企業(yè)將充分受益。同時(shí)從近期相關(guān)碳纖維落地的大額訂單來(lái)看，行業(yè)的確定性正在不斷恢復(fù)。

　　軍品降價(jià)是需求放量與生產(chǎn)規(guī)模上臺(tái)階的客觀規(guī)律，也是提升軍費(fèi)使用效率，國(guó)家低成本采購(gòu)要求下必然結(jié)果。但在當(dāng)前需求波動(dòng)的環(huán)境下，降價(jià)與產(chǎn)品可靠性之間一定程度形成了學(xué)時(shí)之勢(shì)，因此基于軍工安全性要求的考慮下，我們認(rèn)為，在需求未有大幅改善的情況下，持續(xù)的大幅度下降是不可持續(xù)的，也是不符合工業(yè)品生產(chǎn)規(guī)律的。而隨著行業(yè)需求的修復(fù)，以量換價(jià)是軍工材料行業(yè)成熟的重要表現(xiàn)

　　從軍品采購(gòu)的角度來(lái)看，軍隊(duì)反腐力度不斷加大、一些存在違規(guī)行為的軍工供應(yīng)商被處罰，暫停業(yè)務(wù)。尤其是對(duì)于一些單流水環(huán)節(jié)，斷鏈風(fēng)險(xiǎn)暴露因此我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈重塑整合、多流水發(fā)展超勢(shì)將愈加明顯；從軍工生產(chǎn)企業(yè)的角度來(lái)看，當(dāng)下環(huán)境，軍工公司正不斷避免對(duì)單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域、單一客戶、單一型號(hào)裝備的依賴，降低客戶集中風(fēng)險(xiǎn)，防止某一業(yè)務(wù)暫停對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為，未來(lái)軍品渠道優(yōu)勢(shì)將逐漸弱化，產(chǎn)品的成本、技術(shù)、質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)將成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而隨著渠道壁壘的放開，對(duì)于一些產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)企業(yè)，正迎來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇

　　目前在武器裝備性能快速發(fā)展的情況下，對(duì)材料的要求也不僅僅局限于某一點(diǎn)特性，對(duì)材料的多功能性要求不斷提升。而復(fù)合材料在多功能性材料的重要性不僅體現(xiàn)在其材料性能方面，還在于其可復(fù)合多功能性的特點(diǎn)因此我們認(rèn)為未來(lái)武器裝備的復(fù)材應(yīng)用比重有望持續(xù)提升。

　　在軍工應(yīng)用上，3D打印增材制造的應(yīng)用拓展進(jìn)入到了快速發(fā)展階段正從以往的快速原型件向?qū)嶋H的輕量化、定制化零部件的批產(chǎn)應(yīng)用發(fā)展。同時(shí)以超卓航科為首，增材制造維護(hù)和修復(fù)領(lǐng)域也得到了快速發(fā)展。此外，一些新的材料特種加工工藝，如納米技術(shù)、等離子體噴涂、熔融沉積等，隨著對(duì)武器裝備材料性能要求的不斷提升，也有望得到更多的應(yīng)用與發(fā)展

　　高端材料“民用”市場(chǎng)給企業(yè)帶來(lái)第二增長(zhǎng)動(dòng)力。除去軍品方面的快速增長(zhǎng)，材料技術(shù)的成熟也給行業(yè)帶來(lái)了廣闊的“民用”市場(chǎng)，為相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)第二增長(zhǎng)動(dòng)力，如碳纖維在風(fēng)電、氫能儲(chǔ)存等新能源領(lǐng)域展現(xiàn)出了良好九游體育的前景；高溫合金方面，隨著技術(shù)的成熟，燃?xì)廨啓C(jī)上，也有望給高溫合金市場(chǎng)再添發(fā)展動(dòng)能

　　（1）低空經(jīng)濟(jì)為復(fù)合材料帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)在2024年得到了市場(chǎng)充分的重視，無(wú)論是作為低空經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的無(wú)人機(jī)，還是成為低空經(jīng)濟(jì)重要載體的eVTOL，對(duì)機(jī)體輕質(zhì)化、小型化、高性能具有較高要求，因此碳纖維復(fù)合材料的應(yīng)用需求迎來(lái)可廣闊的市場(chǎng)空間。

　　（2）“大飛機(jī)”國(guó)產(chǎn)替代市場(chǎng)廣闊。截至2025年5月，C919累計(jì)交付17架，分別交付給東航10架、國(guó)航3架、南航4架。當(dāng)前，中國(guó)已經(jīng)成為全球除美國(guó)以外的最大的民用飛機(jī)市場(chǎng)，未來(lái)，中國(guó)有望成為全球最大的單一航空運(yùn)輸市場(chǎng)。大型客機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)價(jià)值量占比在30%-35%，未來(lái)20年市場(chǎng)規(guī)模在3萬(wàn)億以上，其中主要是機(jī)體材料。目前C919的機(jī)體材料仍然主要來(lái)自進(jìn)口，而在國(guó)產(chǎn)替代的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)材料供應(yīng)商將充分受益于民機(jī)的廣闊市場(chǎng)。

　　（3）商業(yè)航天即將進(jìn)入高速發(fā)展期，帶動(dòng)新型熱防護(hù)材料、耐高溫、高導(dǎo)熱等材料發(fā)展。商業(yè)航天作為空天信息產(chǎn)業(yè)與太空經(jīng)濟(jì)的核心基礎(chǔ)已經(jīng)開始進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，探索應(yīng)用需求階段。2025年，伴隨多款商業(yè)火箭新型號(hào)即將首飛，巨型衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)有望提速，商業(yè)航天有望進(jìn)入發(fā)展快速成長(zhǎng)期，進(jìn)而帶動(dòng)火箭制造環(huán)節(jié)新材料與新工藝的應(yīng)用變革，例如，經(jīng)濟(jì)性作為商業(yè)航天的核心問(wèn)題，可復(fù)用火箭作為實(shí)現(xiàn)低成本發(fā)射的技術(shù)應(yīng)用之一，對(duì)材料提出了較高要求，可關(guān)注新型熱防護(hù)材料等方向；同時(shí)國(guó)內(nèi)外企業(yè)競(jìng)相搶占有限的空天資源，根據(jù)國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）的規(guī)則星座需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成組網(wǎng)，這意味著在短時(shí)間內(nèi)或?qū)l(fā)射大量衛(wèi)星，這就需要更大載荷的火箭，而火箭載荷的提升依賴于發(fā)動(dòng)機(jī)推重比的提升，從而推動(dòng)了耐高溫、高導(dǎo)熱等材料的發(fā)展

　　（4）機(jī)器人開年即火熱，高強(qiáng)輕質(zhì)化新材料發(fā)展或?qū)⑻崴佟Ｈ诵螜C(jī)器人作為2025年開年最熱門領(lǐng)域之一，是集人工智能、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù)為一體的顛覆性產(chǎn)品。在人形機(jī)器人制造過(guò)程中，AI作為其大腦起到識(shí)別判斷信息的作用，材料則支撐起了機(jī)器人的整個(gè)“驅(qū)體”，是人形機(jī)器人的物質(zhì)基礎(chǔ)，需要根據(jù)機(jī)器人的功能實(shí)現(xiàn)、應(yīng)用場(chǎng)景等進(jìn)行選擇，其中高強(qiáng)度耐腐蝕的鈦合金，輕量化高性能PEEK材料、碳纖維復(fù)合材料等新材料得到了廣泛應(yīng)用，隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的成熟及應(yīng)用，相關(guān)新材料也將迎來(lái)成長(zhǎng)期。

　　光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中簡(jiǎn)科技、佳力奇（碳纖維復(fù)合材料）：撫順特鋼、鋼研高納、航材股份（高溫合金）；西部超導(dǎo)、寶鈦股份、西部材料（鈦合金）；鉑力特、超卓航科（增材制造）：華秦科技、佳馳科技（隱身材料）；北摩高科（碳碳復(fù)材）。

　　證券之星估值分析提示吉林化纖盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中航西飛盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示航天科技盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示西部材料盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示光啟技術(shù)盈利能力一般，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示北摩高科盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示機(jī)器人盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示鋼研高納盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。如該文標(biāo)記為算法生成，算法公示請(qǐng)見 網(wǎng)信算備240019號(hào)。