證券之星消息，近期中國食品（00506.HK）發布2024年年度財務報告，報告中的管理層討論與分析如下：

　　2024年業績與2023年業績相比摘要如下:2024年,由于水品類產品正處于轉型升級的過程中致銷量下滑,中國食品總體銷量同比有所下跌,但在本公司積極提升價格及改善產品結構的戰略下,產品平均價格的升幅顯著,有效抵消銷量減少的影響,收入同比基本持平。年內,除白糖采購價格受減產影響而上漲,其他主要原材料采購價格同比下降,本公司毛利率同比錄得增長。與此同時,本公司持續關注資本性支出與經營性現金流的管理,控制風險。穩步優化產品結構汽水品類在品類整體市場銷售額下降的情況下,依靠產品鋪貨提升,銷售額增速跑贏大盤,市占率保持行業第一位置。年內,汽水品類新增248毫升口袋瓶包裝,產品為消費者提供「袋」著就走的全新暢爽體驗。推出可口可樂龍年主題及雪碧沙發電影節包裝,深受消費者喜愛;芬達利用「高分必達」主題,為考生和家長們傳遞鼓勵和正能量。年內,可口可樂全球創意平臺「樂創無界」進行跨界合作,與奧利奧品牌攜手推出限定款汽水飲料,產品融合可口可樂的清爽氣泡與經典奧利奧的濃郁巧克力香,每一口都是雙重享受,帶來前所未有的味覺盛宴。瓶身設計融合奧利奧經典黑白配色與可口可樂標志,時尚精致,彰顯個性風采,持續吸引Z世代年輕人。果汁品類2024年,果汁品類聚焦利潤包裝發展,著力提升果汁盈利能力,品類平均價格、毛利率及利潤率均有所改善。年內,重塑「美汁源」品牌,推出了統一的品牌策略、視覺識別和消費者活動,與消費者建立更為緊密的聯系,以嶄新的品牌形象及產品包裝再次擁抱中國消費者!「美汁源」品牌標簽更新后,整體變得更加簡潔、新鮮,既能保持品牌原有的品質感,又彰顯了品牌的年輕與活力。水品類2024年,新推出純悅pH9.0+蘇打水白桃口味,擁有較高pH值,堿性程度清晰,飽滿白桃口味,口感順滑解膩,同樣零糖零汽零脂肪。自有水品牌「悅活」年內推出「LOHAS天然蘇打水」,產品水源地位于自然生態保護區,地理位置優越,天然原生,純凈無污染,無添加,天然弱堿,入口清冽,口感順滑。未來我們將持續聚焦水品類堅持高品質發展,積極開拓高端水產品,利用蘇打水健康優勢,擴大蘇打水的品類結構,通過改變品類結構來改善水品類盈利能力,拉動整體利潤。即飲咖啡年內,絲絨拿鐵系列選取消費者最喜愛的香草味和榛果味復配而成的芝士香草拿鐵及榛果白巧拿鐵兩款全新口味產品,采用紐西蘭進口奶源及「咖世家」門店同款咖啡豆,滿足消費者對高品質即飲咖啡的需求。絲絨新品銷量領跑中國區,成績令人滿意。功能飲料年內,上市全新品牌「獵獸」能量飲料,產品采用塑膠瓶包裝,不含汽,更切合目標客戶的飲用需要。「魔爪」品牌則推出了百香果芭樂新口味產品,選用優質百香果及芭樂巧妙配搭,酸甜爽口,加上醒目粉色罐包裝,同時震撼消費者味蕾和眼球。2024年為魔爪品牌自上市以來,收入及銷量達成最高之年,品牌重點管道收入均錄得雙位數增長,成績斐然。推進拓展管道資源本公司持續優化客戶結構,重塑行銷網路,直營服務客戶數量取得顯著增長,可控業務收入占比保持在整體業務約90%水準。現代管道:優化品類結構和包裝結構,加大其他品類的銷售占比,提升店內鋪貨可見度,大力發展多包裝,通過調節促銷力度,逐步提升品類毛利率及盈利能力;傳統管道:隨著「可樂GO」平臺的推廣,客戶自主活躍度增加,自主下單金額續創新高,提高了整體銷售效率;學校管道:開展NextSingerTMEX雪碧校園音樂大賽,利用芬達「高分必達」主題。在校進行嘗新派樣,在考試前期在校園內進行深度互動等行銷活動,培養Z世代消費者群體穩定的消費習慣。餐飲管道:結合餐飲速食發展趨勢,持續開發高品質餐飲客戶及頭部連鎖餐飲客戶,鎖定連鎖速食目標客戶。新零售業務-中糧悅享會中糧悅享會從事飲料食品線上管道銷售,業務覆蓋全國各個省、直轄市和自治區。年內,快樂會小程式的會員數目、有購用戶、復購率及訂單量均有所增加。本公司持續提升線上業務數位化、智慧化水準,通過快樂會小程式和D2C管道各平臺店建立會員資料庫,對會員進行精準行銷,增強暢銷商品供應,強化非價格行銷手段,優化線上商品結構,重塑價值鏈,有效加強轉化效果和促進銷售收入,收入同比達成雙位數增長。智慧零售業務年內,智慧零售業務規模(設備臺數)進一步擴大,設備臺數穩固行業前列,實現全國布局31個省份,覆蓋逾280個城市,同比收入保持高速增長。自動售貨機不受時間、地點限制的優點,能有效填補沒有零售商鋪覆蓋的銷售真空地帶,也能在商鋪關門后的真空時段繼續為消費者提供服務,具有非常巨大的發展潛力。未來我們除了會持續擴大業務規模外,還會積極豐富商品種類,為消費者提供更多優質選擇,在現有的規模優勢基礎上繼續打造盈利能力優勢,為股東帶來更好的回報。

　　預期2025年外部環境變化帶來的不利影響可能會加深,但中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大,長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變,經濟高品質發展大勢也沒有變,有利條件強于不利因素。中國是超大規模經濟體,經濟體量、市場容量都很大,產業體系很完整,配套能力也很強,供給和需求都能夠支撐國內大循環。政府提出的政策將有效激發內需潛能,提振居民消費,為經濟穩定運行、向好發展提供更強的需求動力。2025年預計受原材料供應減少影響鋁材成本上升,導致易開罐價格上漲,其他主要原材料價格保持平穩,管理層將持續積極推動產品結構升級、業務組合優化等重點戰略,以改善毛利率。相信通過重塑工作,公司能建立新消費形式下的競爭優勢,打造適應未來多變復雜市場環境的應對能力,增強符合可持續高品質發展要求的盈利能力,進一步提升整體利潤率。

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　　證券之星估值分析提示中國食品盈利能力優秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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