美國(guó)時(shí)間2月10日特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，最新措施還取消對(duì)部分貿(mào)易伙伴的鋼鋁免稅配額和豁免政策。此后他還表示將采取其他措施，使關(guān)稅水平與其他國(guó)家對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的征稅保持對(duì)等。

　　特朗普的關(guān)稅政策表現(xiàn)出多變性。2月1日特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自加拿大、墨西哥的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。而在2月3日又宣布對(duì)加墨兩國(guó)的加征關(guān)稅措施將暫緩30天實(shí)施，但3月3日則確認(rèn)，針對(duì)加墨兩國(guó)的新關(guān)稅政策將在3月4日正式生效。

　　美國(guó)關(guān)稅舉措引發(fā)其他國(guó)家的強(qiáng)烈反應(yīng)。加拿大、歐盟等紛紛表示將對(duì)進(jìn)口美國(guó)商品加征關(guān)稅。中國(guó)同樣做出反擊，對(duì)進(jìn)口美國(guó)一系列農(nóng)產(chǎn)品等加征關(guān)稅。

　　美國(guó)為鋼鋁進(jìn)口大國(guó)，其原鋁消費(fèi)中80%以上靠進(jìn)口，每年進(jìn)口180萬(wàn)噸左右鋁材。這對(duì)加拿大、阿聯(lián)酋等原鋁出口國(guó)帶來(lái)沖擊，對(duì)中國(guó)鋁材也有一定影響。

　　美國(guó)曾是全球鋁產(chǎn)量第一大國(guó)。上世紀(jì)80年代，美國(guó)原鋁年產(chǎn)量在400萬(wàn)噸以上，占全球總產(chǎn)量的1/3。隨著其他國(guó)家鋁產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，美國(guó)鋁冶煉優(yōu)勢(shì)不再，其產(chǎn)量不斷下降，近幾年產(chǎn)量降至100萬(wàn)噸以下。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局USGS數(shù)據(jù)顯示2024年美國(guó)原鋁產(chǎn)量創(chuàng)新低至67萬(wàn)噸，同比下降10.67%。而全球原鋁產(chǎn)量持續(xù)攀升，IAI數(shù)據(jù)顯示2024年全球原鋁產(chǎn)量達(dá)7275.8萬(wàn)噸，同比增2.89%。美國(guó)產(chǎn)量占比則下降至1%以下。

　　美國(guó)電解鋁產(chǎn)能在180萬(wàn)噸左右，除去永久關(guān)停的部分，有效產(chǎn)能120萬(wàn)噸左右。即便部分產(chǎn)能恢復(fù)運(yùn)行，年內(nèi)產(chǎn)量也難恢復(fù)至100萬(wàn)噸以上。

　　雖然產(chǎn)量持續(xù)下降，美國(guó)鋁消費(fèi)量確維持增長(zhǎng)，這需要大量進(jìn)口。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示2024年美國(guó)進(jìn)口未鍛軋鋁及鋁材542.96萬(wàn)噸，同比下降0.575%。鋁進(jìn)口中未鍛軋鋁占66.76%，其次為鋁板帶片，占16.92%。

　　進(jìn)口來(lái)源看，2024年362.47萬(wàn)噸或58%的未鍛軋鋁及鋁材來(lái)自加拿大，其次為阿聯(lián)酋，占6.4%，為34.7萬(wàn)噸。而來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口量?jī)H占4.1%，為22.29萬(wàn)噸。

　　美國(guó)進(jìn)口的未鍛軋鋁主要來(lái)自加拿大、阿聯(lián)酋等。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示2024年美國(guó)進(jìn)口未鍛軋鋁362.47萬(wàn)噸，同比下降5.8%。其中274.39萬(wàn)噸來(lái)自加拿大，同比增3.46%，占美國(guó)進(jìn)口總量的75.7%。2024年美國(guó)自阿聯(lián)酋進(jìn)口未鍛軋鋁34.37萬(wàn)噸，占美國(guó)進(jìn)口總理的9.5%。

　　美國(guó)原鋁產(chǎn)量的下降與進(jìn)口量增加基本同步，2013年美國(guó)原鋁產(chǎn)量斷崖式下降，其自加拿大的進(jìn)口量則飆升。2018年特朗普開(kāi)啟貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅。加拿大、墨西哥、歐盟等貿(mào)易伙伴最初被納入征稅范圍，但后續(xù)通過(guò)談判獲得臨時(shí)豁免或免稅配額。2019年，加拿大、墨西哥在同意修訂《北美自由貿(mào)易協(xié)定》（NAFTA）后重新獲得豁免。美國(guó)的貿(mào)易關(guān)稅舉措使得2018及2019年進(jìn)口量大幅下降。2020年8月，美國(guó)以“進(jìn)口激增”為由，宣布對(duì)加拿大未鍛軋鋁恢復(fù)征收10%關(guān)稅，但一個(gè)月后又撤銷該決定，恢復(fù)豁免。2020年以來(lái)美國(guó)未鍛軋鋁進(jìn)口量重回增長(zhǎng)。

　　俄羅斯也曾是美國(guó)主要的鋁進(jìn)口來(lái)源國(guó)，在2016及2017年美國(guó)進(jìn)口俄羅斯產(chǎn)未鍛軋鋁分別達(dá)72.16萬(wàn)噸及72.23萬(wàn)噸，分別占其當(dāng)年進(jìn)口總量的16.9%及14.8%。但在2018年美國(guó)開(kāi)啟貿(mào)易戰(zhàn)及2022年俄烏沖突以來(lái)美歐施加俄羅斯重重制裁后，美國(guó)賣家對(duì)俄羅斯產(chǎn)的鋁唯恐避之不及。2023年美國(guó)自俄羅斯進(jìn)口量下降至8000噸以下，2024年則降至零。

　　美國(guó)除大量進(jìn)口未鍛軋鋁外，每年也進(jìn)口近200萬(wàn)噸鋁材。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年美國(guó)進(jìn)口鋁材180.5萬(wàn)噸，同比增11.89%。進(jìn)口鋁材以鋁板帶片、鋁絲、鋁箔、鋁條桿及鋁型材為主，其中鋁板帶片進(jìn)口量占50%以上。

　　加拿大同樣是美國(guó)鋁材進(jìn)口第一來(lái)源國(guó)，2024年向美國(guó)出口鋁材40.9萬(wàn)噸，同比下降3.66%。加拿大來(lái)源的鋁材以鋁絲、鋁板帶片及鋁條桿及鋁型材為主，分別占46.7%，30.9%及21.1%。中國(guó)是美國(guó)鋁材進(jìn)口第二來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)向美國(guó)出口鋁材22.23萬(wàn)噸，同比增12.76%。中國(guó)來(lái)源的鋁材則以鋁板帶片為主，2024年占比65%，其次為鋁箔，占28.5%。

　　除去貿(mào)易戰(zhàn)因素影響，美國(guó)對(duì)加拿大鋁材進(jìn)口總體變化不大。尤其是《北美自由貿(mào)易協(xié)定》簽訂以來(lái)，進(jìn)口量總體在區(qū)間內(nèi)變化。兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系密切為兩國(guó)鋁產(chǎn)品進(jìn)出口通暢奠定基礎(chǔ)。隨著美國(guó)對(duì)加拿大鋼鋁征收25%的關(guān)稅已使加拿大鋁生產(chǎn)商已將出口目的地由美國(guó)轉(zhuǎn)向歐洲。

　　相對(duì)而言，中美越來(lái)越大的貿(mào)易逆差引起美國(guó)不滿，美國(guó)頻繁實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義舉措，嚴(yán)重打擊中國(guó)商品出口，其中鋁產(chǎn)品出口受打擊嚴(yán)重。2018年之前美國(guó)即針對(duì)部分中國(guó)鋁產(chǎn)品征收高額反傾銷、反補(bǔ)貼懲罰性關(guān)稅，即便如此，中國(guó)鋁材對(duì)美國(guó)出口量依舊強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2018年美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋁征收10%，這基本覆蓋所有鋁產(chǎn)量，這直接導(dǎo)致其從中國(guó)進(jìn)口量大幅下降，其中鋁板帶片每年進(jìn)口量降至10-20萬(wàn)噸，鋁箔每年進(jìn)口量則下降至6萬(wàn)噸上下。

　　2024年9月18日美國(guó)將中國(guó)鋁產(chǎn)量進(jìn)口關(guān)稅稅率由10%上調(diào)至25%，并于2025年1月實(shí)施。關(guān)稅稅率大幅上調(diào)引發(fā)四季度美國(guó)買(mǎi)家搶進(jìn)口行為。

　　與加拿大相比，美國(guó)自墨西哥進(jìn)口量相對(duì)較小。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示2024年美國(guó)自墨西哥進(jìn)口未鍛軋鋁及鋁材8.15萬(wàn)噸，同比下降22.32%，占美國(guó)進(jìn)口總量?jī)H1.5%。在美國(guó)進(jìn)口的未鍛軋鋁中，來(lái)自墨西哥的量?jī)H占0.69%，而鋁材也僅占3.12%。美國(guó)對(duì)墨西哥鋁產(chǎn)品進(jìn)口量在2022年達(dá)到峰值也僅11.4萬(wàn)噸。由此可以看出，中國(guó)鋁材由墨西哥轉(zhuǎn)運(yùn)美國(guó)的情況并不明顯。除墨西哥外，印度、越南等東南亞鋁產(chǎn)品在美國(guó)進(jìn)口占比中同樣非常小，其中2024年印度鋁產(chǎn)品的占比僅接近3%，越南鋁產(chǎn)品的占比甚至不及墨西哥。由此可以看出中國(guó)鋁材過(guò)道這些國(guó)家再運(yùn)往美國(guó)的情況并不普遍，涉及的量較小。

　　美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋁征收關(guān)稅將直接提高美國(guó)買(mǎi)家的采購(gòu)成本，自特朗普宣布關(guān)稅政策以來(lái)，美國(guó)鋁市場(chǎng)升水已大幅飆升，遠(yuǎn)期升水由520美元/噸水平上漲至800美元/噸以上，并向900美元/噸逼近。

　　鋁在交通運(yùn)輸、包裝等領(lǐng)域被廣泛運(yùn)用。面臨高額關(guān)稅帶來(lái)的原材料成本增加，美國(guó)食品巨頭可口可樂(lè)等紛紛表示將更多使用非鋁包裝材料。

　　而針對(duì)美國(guó)的高額關(guān)稅，加拿大政府也迅速做出回應(yīng)。加拿大總量特魯多3月3日表示，如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普政府兌現(xiàn)對(duì)加拿大商品征收關(guān)稅的提議，加拿大將從3月4開(kāi)始對(duì)價(jià)值1550億加元（合1070億美元）的美國(guó)商品征收25%的關(guān)稅。加拿大雖然向美國(guó)出口原鋁，但同時(shí)也需要從美國(guó)進(jìn)口鋁材，雙方互加關(guān)稅也將提高加拿大鋁材消費(fèi)商采購(gòu)成本。

　　中國(guó)是鋁產(chǎn)量第一大國(guó)，也是鋁材出口第一大國(guó)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材665.4萬(wàn)噸，同比增17.16%。其中鋁材出口量達(dá)到630萬(wàn)噸，同比增7.99%。

　　從出口分布看，中國(guó)鋁材出口分布非常多元化，2024年向220多個(gè)國(guó)家及地區(qū)出口了鋁板帶、鋁箔、鋁型材等各類鋁材。出口占比超1%的國(guó)家及地區(qū)超20個(gè)，墨西哥占比最高為10%，其次分別為越南、韓國(guó)、泰國(guó)、印度，占比分別為6.51%、6.16%、5.59%、5.55%。美國(guó)雖在出口占比中排第六，但占比僅為4.12%，絕對(duì)量為25.94萬(wàn)噸，與美國(guó)商務(wù)部22.29萬(wàn)噸的進(jìn)口量有一定偏差，但總體吻合。

　　中國(guó)鋁材出口以鋁板帶片為主，2024年占鋁材總出口量的54.35%；其次為鋁箔，占24.69%；鋁型材出口量占比則為16.14%；鋁管出口占比則接近3%，其他占比較小。

　　中國(guó)鋁材出口量不斷增長(zhǎng)伴隨著各種貿(mào)易保護(hù)主義措施的狙擊，反傾銷、反補(bǔ)貼措施層出不窮。鋁型材曾是中國(guó)鋁材出口占比最高的大類，2010年鋁型材出口量占比超35%。但受美國(guó)等反補(bǔ)貼稅率政策打擊，出口量增長(zhǎng)勢(shì)頭受挫，占比也逐步下降至20%以下。2010年9月美國(guó)對(duì)中國(guó)鋁型材實(shí)施反補(bǔ)貼稅率措施，反補(bǔ)稅率高達(dá)137%，直接導(dǎo)致中國(guó)鋁型材供應(yīng)商告別美國(guó)市場(chǎng)。在此之前，中國(guó)鋁型材對(duì)美國(guó)出口量占比接近30%，為第一大出口目的國(guó)。近幾年鋁型材出口量基本面維持在100萬(wàn)噸左右，占鋁材出口的比重基本在16%-19%。

　　2011年以來(lái)中國(guó)直接向美國(guó)出口的鋁材以鋁板帶箔為主，且不斷增長(zhǎng)，同樣引起美國(guó)不滿。美國(guó)頻繁發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，并針對(duì)不同型號(hào)鋁板帶箔產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅。2018年美國(guó)挑起貿(mào)易戰(zhàn)，并對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)品無(wú)差別征收10%的關(guān)稅，導(dǎo)致鋁板帶、鋁箔直接向美國(guó)出口量大幅回落。

　　2024年9月18日美國(guó)將進(jìn)口中國(guó)鋁產(chǎn)品關(guān)稅稅率自10%上調(diào)至25%，并于2025年1月執(zhí)行。這再度對(duì)中國(guó)輸美鋁產(chǎn)品帶來(lái)極大壓力。而此次美國(guó)對(duì)進(jìn)口中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅是否將在25%稅率的基礎(chǔ)上累加有待明確。

　　國(guó)內(nèi)則于2024年12月全面取消鋁材出口退稅。鋁材出口遭受雙重打壓。雖然內(nèi)外鋁價(jià)比值已有所調(diào)整，但仍難覆蓋因出口退稅取消帶來(lái)的價(jià)差，出口利潤(rùn)受擠壓，這也導(dǎo)致12月鋁材出口量大幅下降。

　　總體看，美國(guó)不斷提高進(jìn)口商品關(guān)稅，對(duì)中國(guó)鋁材出口形成新一輪打壓。不過(guò)考慮到中國(guó)直接輸美鋁材量已降至25萬(wàn)噸/年上下，占中國(guó)出口總量?jī)H4%左右。加征關(guān)稅的直接影響相對(duì)有限。如果美國(guó)僅僅是無(wú)差別征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，相對(duì)其他國(guó)家輸美鋁材中國(guó)鋁材實(shí)際更具優(yōu)勢(shì)，不排除中國(guó)鋁材在美國(guó)進(jìn)口占比不降反升的可能。

　　中國(guó)出口退稅政策的取消對(duì)短期出口同樣存在較大壓力。因相當(dāng)一部分鋁材出口靠退稅維持，取消后即陷入虧損。雖然政策取消后內(nèi)外比值走弱，但未能完全抵消政策影響。而中長(zhǎng)期看，出口退稅取消倒逼國(guó)內(nèi)鋁材生產(chǎn)企業(yè)升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低低附加值的產(chǎn)品產(chǎn)量，增加高附加值的鋁材產(chǎn)量，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　2025年1月，歐盟提議分階段禁止進(jìn)口俄羅斯鋁，計(jì)劃在一年過(guò)渡期內(nèi)允許進(jìn)口27.5萬(wàn)噸，此前歐盟年進(jìn)口量約32萬(wàn)噸。2月19日歐盟各國(guó)大使批準(zhǔn)對(duì)俄新制裁，這次直接禁止進(jìn)口俄羅斯原鋁。

　　歐盟地區(qū)一度是俄羅斯鋁產(chǎn)品第一大出口目的地，曾占俄羅斯鋁出口的30%以上。俄烏沖突以來(lái)，歐盟跟隨美國(guó)不斷對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，雖然一直未直接制裁俄羅斯的鋁產(chǎn)品，但歐洲買(mǎi)家在一輪輪制裁下對(duì)俄羅斯的鋁產(chǎn)品唯恐避之不及，導(dǎo)致其自俄羅斯的年進(jìn)口量下降至30萬(wàn)噸以下。而2022年以來(lái)歐盟地區(qū)電解鋁產(chǎn)量大幅下降，自380萬(wàn)噸以上下降至330萬(wàn)噸以下，2023年進(jìn)一步降至303萬(wàn)噸，2024年雖有所回升，但仍在320萬(wàn)以下。在自身產(chǎn)量下降，歐盟地區(qū)各國(guó)不得不舍近求遠(yuǎn)向亞洲、北美地區(qū)進(jìn)口鋁。

　　美歐制裁對(duì)俄羅斯的鋁產(chǎn)量并未帶來(lái)較大影響，雖然2023年俄羅斯電解鋁產(chǎn)量小幅下降，但2024年在新產(chǎn)能投產(chǎn)的拉動(dòng)下產(chǎn)量大幅攀升。在被歐盟買(mǎi)家拒絕后，中國(guó)成為俄羅斯主要出口對(duì)象。2023年中國(guó)進(jìn)口電解鋁154萬(wàn)噸，其中117.57萬(wàn)噸來(lái)自俄羅斯，占76.23%。這是2022年進(jìn)口量的2.54倍。2024年從俄羅斯進(jìn)口量仍在高位，為112.83萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的52.8%。中國(guó)承接了大部分俄羅斯原發(fā)往歐洲及美國(guó)的電解鋁。

　　歐盟對(duì)俄羅斯的原鋁實(shí)施禁令后，俄羅斯發(fā)往歐盟僅有的20-30萬(wàn)噸電解鋁預(yù)計(jì)大部分將流入中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步推升中國(guó)進(jìn)口量。歐盟此次禁令可以作為2022年以來(lái)供應(yīng)結(jié)構(gòu)重構(gòu)的延續(xù)。

　　特朗普2.0伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)2.0，全球貿(mào)易格局再遭沖擊。高關(guān)稅使得全球鋁市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)二次重構(gòu)，在打壓他國(guó)鋁產(chǎn)品出口的同時(shí)，美國(guó)本土市場(chǎng)也難逃其害。關(guān)稅將導(dǎo)致短期美國(guó)進(jìn)口量大幅下降，并造成供應(yīng)短缺，進(jìn)而刺激本土鋁價(jià)大幅上漲，推高本土制造業(yè)成本上漲，削弱美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)打壓美國(guó)本土鋁消費(fèi)。在全球供應(yīng)總量不變的情況下，美國(guó)地區(qū)供應(yīng)的減少將帶來(lái)其他地區(qū)供應(yīng)的增加，使得美國(guó)以外地區(qū)鋁價(jià)下降，二者價(jià)差或逐步擴(kuò)大并填平關(guān)稅帶來(lái)的影響，進(jìn)而使得全球供需實(shí)現(xiàn)再平衡。

　　目前貿(mào)易戰(zhàn)除刺激美國(guó)鋁升水飆升外，對(duì)倫鋁、滬鋁影響尚不明顯。而回顧2018年美國(guó)制裁俄鋁以及2022年美歐對(duì)俄羅斯的一輪輪制裁，曾引發(fā)鋁市場(chǎng)供應(yīng)的擔(dān)憂，刺激鋁價(jià)階段性沖高。而隨著供需結(jié)構(gòu)重構(gòu)，鋁價(jià)又逐步回落。而2018年特朗普首個(gè)任期發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)后鋁價(jià)并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　特朗普挑起的貿(mào)易戰(zhàn)2.0或引發(fā)全球貿(mào)易保護(hù)主義的擴(kuò)散，貿(mào)易戰(zhàn)外延可能加劇市場(chǎng)不確定性，或促使企業(yè)加速供應(yīng)鏈多元化布局。特朗普政策的多邊性及其對(duì)鋁市場(chǎng)的影響有待進(jìn)一步觀察。九游官方入口九游官方入口