看似存在感不高，卻幾乎嵌入現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的每一條關(guān)鍵鏈路：它是電網(wǎng)導(dǎo)體與母線的基礎(chǔ)材料，是光伏邊框與支架的標(biāo)配，也是、包裝與基建多端傳導(dǎo)，影響廣泛。但在中東持續(xù)燃燒的戰(zhàn)火下，全球鋁市場正在經(jīng)歷一場“大地震”……

　　北京時(shí)間3月30日，上期所滬鋁主力合約最高觸及24840元/噸，漲幅近4%；LME鋁最高觸及3492美元/噸，漲幅近6%。消息面上，據(jù)新華社報(bào)道，海灣國家巴林和阿拉伯聯(lián)合酋長國境內(nèi)兩家大型鋁廠近日分別證實(shí)遭到伊朗方面襲擊。

　　巴林鋁業(yè)公司3月29日說，該公司旗下工廠28日遭伊朗方面打擊，有2人受輕傷，公司正評估財(cái)產(chǎn)損失；世界最大鋁生產(chǎn)商之一的阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司3月28日證實(shí)遭伊朗方面襲擊，該公司位于阿布扎比工業(yè)區(qū)的一家工廠承受重大損失，多名印度籍和巴基斯坦籍勞工受傷。

　　國信首席分析師顧馮達(dá)表示，上述兩家遭到伊朗方面襲擊的鋁企涉及電解鋁產(chǎn)能規(guī)模達(dá)280萬噸，約占全球產(chǎn)能的3.5%左右，產(chǎn)能運(yùn)行中斷的擔(dān)憂再次放大了中東局勢給鋁供應(yīng)端帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)應(yīng)聲上漲。

　　其中，巴林鋁業(yè)運(yùn)營著全球最大單體鋁冶煉廠。該公司已于此前啟動(dòng)了分階段停產(chǎn)。此次停產(chǎn)將使其能夠保存原材料庫存，并維持工廠其他部分的運(yùn)營。據(jù)悉，巴林鋁業(yè)目前已啟動(dòng)了三條生產(chǎn)線的停產(chǎn)程序——這三條生產(chǎn)線%。

　　南華期貨研報(bào)分析稱，中東地區(qū)本身就是全球電解鋁的低成本核心產(chǎn)區(qū)，此次沖擊量級遠(yuǎn)超前期各類擾動(dòng)，從整體產(chǎn)能布局來看，中東六國電解鋁總產(chǎn)能近700萬噸，占全球電解鋁總產(chǎn)能9%左右，本次遭襲的兩家工廠合計(jì)產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能超6%，且中東出口的鋁產(chǎn)品約占全球供應(yīng)一成，是歐洲、北美及亞洲市場的核心供應(yīng)來源，同時(shí)當(dāng)?shù)?5%的氧化鋁依賴霍爾木茲海峽進(jìn)口，原料運(yùn)輸生命線本身就高度脆弱，此次襲擊進(jìn)一步放大了供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)經(jīng)網(wǎng)站zerohedge指出，根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2025年，海灣合作委員會成員國的鋁產(chǎn)量約為616萬噸，約占全球供應(yīng)量的8.35%。巴林鋁業(yè)的減產(chǎn)，加上海灣地區(qū)鋁市場可能出現(xiàn)更廣泛的混亂，可能會進(jìn)一步推高LME鋁價(jià)。

　　鋁是僅次于鋼鐵的、應(yīng)用最廣泛的工業(yè)金屬，擠壓鋁被廣泛用于建筑、電動(dòng)、電子產(chǎn)品和太陽能電池板。但近年來該市場周期性地受到供應(yīng)沖擊的波及。

　　除了中東鋁企受到戰(zhàn)火的直接沖擊外，全球其他地區(qū)的鋁廠，眼下同樣面臨著能源成本攀升帶來的運(yùn)營困擾。據(jù)知情人士透露，由于中東地區(qū)天然氣供應(yīng)中斷導(dǎo)致短缺，印度鋁工業(yè)公司（Hindalco Industries）目前已停止生產(chǎn)高附加值鋁制品——擠壓鋁。公告顯示，這家阿迪亞·比拉集團(tuán)旗下的金屬生產(chǎn)商于3月11日向其所有擠壓鋁材客戶宣布遭遇不可抗力。

　　不過，印度鋁工業(yè)公司在一份聲明中否認(rèn)其擠壓鋁業(yè)務(wù)有任何停產(chǎn)。但該公司同時(shí)也表示，在某些供應(yīng)商宣布不可抗力后，它確實(shí)向擠壓鋁業(yè)務(wù)的客戶發(fā)出了一份通告，并稱這是“關(guān)于擠壓業(yè)務(wù)領(lǐng)域潛在供應(yīng)中斷的例行商業(yè)通知”。

　　該公司補(bǔ)充道，擠壓鋁領(lǐng)域僅占其產(chǎn)能的一小部分，目前潛在的影響僅限于其整體運(yùn)營的0.1%以下。“在自備電源和替代能源安排的支持下，包括電解鋁在內(nèi)的所有其他下游和上游業(yè)務(wù)均繼續(xù)正常運(yùn)行。”

　　從全球視角看，電解鋁產(chǎn)量的地域分布高度集中。美國地質(zhì)調(diào)查局出版的《2025年礦產(chǎn)品摘要》測算數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球電解鋁產(chǎn)量估約7200萬噸，其中，中國約產(chǎn)4300萬噸，占比近六成。印度約產(chǎn)420萬噸，占比近6%，俄羅斯約占5%，加拿大約占5%，阿聯(lián)酋約占4%，巴林與澳大利亞各約2%，挪威、巴西、馬來西亞與冰島等單體國家的占比多在1%—2%區(qū)間，其余國家合計(jì)不到一成。

　　其他國家電解鋁擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力同樣受到制約。“海外電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張受能源成本、基礎(chǔ)設(shè)施、政策等瓶頸制約。”格林大華副總經(jīng)理王駿分析，比如在能源成本方面，海外能源價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行疊加供應(yīng)不穩(wěn)定。

　　以美國為例，美國鋁業(yè)協(xié)會2025年5月發(fā)布的白皮書指出，電解鋁項(xiàng)目需依賴不低于20年、電價(jià)低于40美元/MWh（兆瓦時(shí)）的長期電力合同。然而，數(shù)據(jù)中心等新興用電負(fù)荷的競爭不斷推高邊際電價(jià)，其支付意愿可達(dá)100美元/MWh以上。2023年，印第安納、密蘇里等州的工業(yè)電價(jià)已處于66-82美元/MWh區(qū)間，超過行業(yè)可行閾值。

　　今年以來，倫敦金屬交易所3個(gè)月期鋁價(jià)上漲約10%。經(jīng)過一系列擾動(dòng)，鋁價(jià)后市如何？金屬行業(yè)研究機(jī)構(gòu)CRU Group警告，若庫存水平持續(xù)下滑且中東供應(yīng)中斷延續(xù)，鋁價(jià)有望進(jìn)一步攀升至4000美元/噸。

　　顧馮達(dá)九游體育官方網(wǎng)站表示，即便未來局勢緩和，其復(fù)產(chǎn)也非易事，需經(jīng)歷漫長的設(shè)備檢修、安全評估與產(chǎn)能爬坡，周期往往長達(dá)6至12個(gè)月以上，且需要穩(wěn)定的保障、充足的原料供應(yīng)及長期的地緣安全作為必要前提。

　　“整體而言，中東局勢仍未緩和，霍爾木茲海峽仍未正常通航，鋁供應(yīng)缺口放大的風(fēng)險(xiǎn)再度出現(xiàn)，使得供應(yīng)收緊邏輯重新主導(dǎo)鋁價(jià)。”顧馮達(dá)說，“后續(xù)鋁價(jià)走勢將依賴相關(guān)鋁企發(fā)布的產(chǎn)能受損最終評估結(jié)果，以及中東地緣局勢演變對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及宏觀流動(dòng)性預(yù)期變化的影響。”

　　五礦期貨最新研報(bào)認(rèn)為，鋁價(jià)一方面受到能源成本和供應(yīng)擾動(dòng)的支撐，另一方面還受到情緒面壓制。產(chǎn)業(yè)上看，海外鋁廠檢修和減產(chǎn)仍將帶來實(shí)質(zhì)性減量，鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)維持緊張；國內(nèi)下游開工率繼續(xù)提升，鋁棒加工費(fèi)回到相對正常水平，有助于庫存消化。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，短期鋁價(jià)將沖高。

　　銅冠金源期貨分析稱，后續(xù)市場情緒不排除在緊縮周期帶來的衰退風(fēng)險(xiǎn)和沖突帶來的供應(yīng)擾動(dòng)中搖擺。