智通財經(jīng)APP獲悉，國際大行匯豐(HSBC)近日發(fā)布研報稱，全球鋁價基準處于多年高位，并有望在今年超越歷史最高紀錄，主要因供應(yīng)限制持續(xù)。來自匯豐的分析師團隊認為鋁市場供應(yīng)緊張已經(jīng)顯現(xiàn)，并且隨著產(chǎn)能高利用率及低庫存狀況，緊張程度將不斷加劇。匯豐表九游官方入口示，鋁市場是該機構(gòu)長期看好的中國股市材料板塊首選，因此將中國宏橋(01378)目標股價上調(diào)至41.00港元(原目標價37.40港元)，將中國鋁業(yè)-H/A股目標價上調(diào)至15.20港元/14.90元人民幣(原目標價12.30港元/12.10元人民幣)，均維持“買入”這一樂觀看漲評級。

　　匯豐表示，鋁市場緊張已非預(yù)測——而是正在發(fā)生：正如該機構(gòu)此前的展望報告中所預(yù)期(《2026年展望：趨緊的供應(yīng)遇上韌性需求》，鋁市場在進入2026年初時已經(jīng)呈現(xiàn)基本面趨緊態(tài)勢。由于今年春節(jié)時間晚于往常時間線，提前開啟了消費支出，需求在年底依然保持韌性。與此同時，中國鋁產(chǎn)量仍受約4500萬噸的有效產(chǎn)能上限限制，而海外新增供應(yīng)有限。

　　匯豐分析師團隊強調(diào)稱，這種趨緊的平衡已轉(zhuǎn)化為鋁價格走勢。上海期貨交易所的鋁價已突破23，000元人民幣/噸的重要關(guān)口，倫敦金屬交易所LME鋁價持續(xù)上行至突破3，000美元/噸，創(chuàng)下多年來的歷史最高點位，但尚未重返2021/22年所見的歷史最高峰九游官方入口值(分別為大約24，000元人民幣/噸以及3，800美元/噸)，這表明如果狀況持續(xù)或進一步趨緊，仍然存在可觀的上行潛力。

　　不過匯豐的分析師們表示，結(jié)構(gòu)性供應(yīng)限制依然存在：比如，在中國市場，產(chǎn)能上限繼續(xù)限制增量級別產(chǎn)出，盡管價格強勁，但匯豐認為產(chǎn)量大幅增長的空間很小。海外供應(yīng)增長則相對溫和，且日益面臨中斷風險。South32旗下Mozal鋁廠(約0.25百萬噸)確認將于3月停產(chǎn)，這進一步收緊供需平衡態(tài)勢。由于削減的產(chǎn)能重啟異常緩慢，且新項目投產(chǎn)有限，全球供應(yīng)彈性仍然較低。這些因素強化了匯豐分析師團隊的觀點，即鋁市場的供應(yīng)緊張是由政策和新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期全面驅(qū)動的，無法僅簡單地通過價格持續(xù)上漲迅速解決。

　　匯豐表示，盡管行業(yè)輪動，需求仍保持韌性：在需求方面，受汽車輕量化和電池外圍強勁需求推動，與電動汽車相關(guān)的消費依然強勁。電網(wǎng)層面的投資則繼續(xù)提供一個穩(wěn)定的、為期多年期的需求來源。太陽能需求正從近期峰值全面正常化，仍是鋁需求的重要貢獻者。建筑層面的需求在經(jīng)歷多年疲軟后似乎正在企穩(wěn)，減輕了長期以來鋁市場增長路徑的不利因素。總體而言，該機構(gòu)預(yù)計中國鋁需求將保持強大韌性，支撐更緊張的市場平衡態(tài)勢。

　　匯豐預(yù)計中國宏橋?qū)⒃?025年第四季度實現(xiàn)進一步盈利增長，動力來自強勁的鋁價和有效的成本管理系統(tǒng)。展望未來，基于穩(wěn)固的鋁市場基本面、全球低庫存水平、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施層面的持續(xù)投資以及電動汽車行業(yè)穩(wěn)定增長的需求，匯豐對中國宏橋的長期盈利潛力保持樂觀展望，預(yù)計2024年至2027年的盈利復合年增長率約為21%。匯豐對于中國宏橋的目標價從37.40港元上調(diào)至41.00港元，維持“買入”評級。